从Facebook上市看互联网趋势

 发表于 2012-02-14

美国的股市很快就要迎来一艘航空母舰了—Facebook最快将在一周之内实施IPO,进行公开上市募资。

虽然2011年Groupon和Zynga都陆续登陆纳斯达克,但看看Facebook的估值,似乎Facebook才值得人们把过节买礼物的钱省下来,开个交易账户坐等它的上市。

最早报道Facebook确切IPO计划的《华尔街日报》称,Facebook的市值将高达750亿美元至1000亿美元,直逼谷歌的1850亿美元,而预计融资额则可达到100亿美元。如果预计成真,那Facebook将会排在美国电话电报公司(AT&T)之后,成为美国史上第六大IPO。

对比其他社交网站和互联网巨头的IPO情形,另一商务社交网站Linkedin上市首日市值才为89亿美元,谷歌上市首日的市值则是230亿美元,Facebook一下子直奔1000亿美元并不符合循序渐进的规律,所以分析师们就这1000亿美元估值的合理性争论不休。尽管如此,仍然不妨碍Facebook在投资者、美国两大证券交易平台和IPO承销商之间成为争夺的对象。

Facebook终于决定加入股市的资本游戏,《华尔街日报》的专栏作家Dan Primack认为美国证券交易委员会(SEC)的“500股东限令”有着很重要的推动作用。根据“500股东限令”的规定,对于未上市的公司来说,一旦股东的人数达到或者超过500人,该公司必须与上市公司一样公布经营情况。由于这和上市公司所承担的义务没有太多区别,面临这种情况时许多公司就干脆选择上市。

不过来自内部员工的压力也许才是Facebook作出决定的最大动因。在成立之初,Facebook曾向员工发售过标准股票期权,随着公司业绩的爆发式增长,那些为此付出过努力的员工理应得到奖励,他们需要把股票兑换成现实的回报,并期待着Facebook成功上市之后能够成为百万富翁。如果不慎重考虑员工的利益,那么Facebook可能会面临重要员工被竞争对手挖走,或者离职自行创立公司的人才流失问题。而一直以来,出色的工程师团队是Facebook最引以为豪的。

但扎克伯格很可能并不十分享受这个可以进一步获得财富的过程,因为他曾经说过“并不想把Facebook发展成一个把经营面向公众的公司”,并一直试图延缓上市的计划,说“希望等到2012年9月或以后上市,以让员工专注于产品开发而不是大发横财”。对于一向极其重视用户体验和新产品开发的扎克伯格来说,上市的举动和上市之后的投资者声音都可能会增加开发环境的噪音,这并不是他所期待的场面。

不过他又同时表示,“一个好的科技公司是十分看重在全球都有属于自己的工程师、设计师和天才的,要获得他们,最好的方法就是给他们有公开性和流动性的股票。”在公司规模已经发展到可以顺理成章上市的前提下,面对员工诉求和个人的关注点之间的矛盾,扎克伯格的态度似乎显得暧昧不明。

预计募集到的100亿美元将会如何被使用也成为了关注的焦点之一。《福布斯》杂志认为,第一种可能是用于拓展业务,在全球范围内招聘更多工程师、开办更多办公室以及建立基础设施。而第二种可能则是继续用于收购。Facebook在过去的两年里收购了12家以上小型网络公司,以加大它在移动和安全方面的竞争力。所以,尽管扎克伯格热衷程度有限,但上市对于Facebook自身的发展来说,好处仍然很明显。

还有一个能够极大得益于此次Facebook上市的,就是IPO的主承销商。在摩根士丹利与高盛争夺主承销商的过程中,两方都把佣金降到了1%,而汤森路透的数据显示,2000年至2012年之间的美国科技企业IPO交易的平均佣金比例为5.8%。但是由于Facebook的品牌和创新能力都已经非常知名,主承销商日后并不需要花费太多功夫对投资者进行说服工作,所以销售的过程将会十分轻松。而且,即使只有1%的佣金,100亿美元的募资规模也意味着将可以为承销商带来1亿美元的收入,所以这1%仍然极具吸引力。

尽管花落谁家要等到提交IPO申请文件时才会揭晓,不过《华尔街日报》援引消息称,在2011年统治了互联网及科技企业IPO承销业务的摩根士丹利将很有可能获得此次主承销商的资格。由于Facebook将会成为硅谷乃至全球最大IPO规模的科技公司,投资银行界对此释放了强大的热情。

对于投资人来说,他们最关心的问题就是上市之后什么样的业绩才能够配得上1000亿美元的估值。

据《福布斯》杂志称,2011年Facebook的年度营收达42.7亿美元,主要的收入来源基于用户填写的信息所发布的高针对性广告,以及对虚拟商品的销售。而在未来,用户行为模式的数据分析服务也将会成为颇具规模的一项业务。预计在2012年,Facebook的全年营收可达57.8亿美元。

但怀疑也在并行。虽然Facebook的用户有8亿人,但用户增长速度已经开始下滑。2009年Facebook的用户量增加了2.5亿,不过在2011年下半年,这个数字只是0.5亿。在用户增长的飞速期结束之后,怎样继续扩大用户群也是上市之后如何保持增长的重要考量因素。

其他互联网公司在2011年的IPO表现也为Facebook蒙上了一层焦虑。Linkedin、Groupon和Zynga都处在徘徊发行价和跌破发行价的现状中。Facebook是不是能够一扫2011年互联网公司上市的阴霾气氛?

2011年大型互联网公司IPO

Linkedin

这是一家面向商业客户的社交服务网站,2011年5月19日,Linkedin在纽交所上市,发行价为45美元,融得1.75亿美元。Linkedin的表现良好,一直维持在发行价之上。

Padora Radio

这是一家可以根据用户输入的喜好类型提供音乐推荐服务的网络电台。2011年7月15日,Padora Radio以每股16美元的价格在纽交所上市,融得1.7亿美元。但仅一天后其股价就下跌至13.26美元,跌幅达24%。

Groupon

Groupon 作为团购2.0的开创者,以整个网站只提供一种商品和极高折扣的模式获得了巨大的影响。但去年Groupon的营销成本大幅上升,利润出现显著下滑。2011年11月4日,Groupon在纳斯达克上市,发行价为20美元,融资金额达7亿美元。三周后,Groupon下跌了9%,跌破发行价。

Zynga

Zynga 是一家在社交网站上推出网页游戏的游戏公司,开发了在Facebook上最受欢迎的5款社交游戏。2011年12月16日,Zynga在纳斯达克以每股10美元上市,融得10亿美元。可惜它跌破发行价的时间来得匆忙,当天就下跌了5%。

文章来源:艾瑞网

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